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    热钱进入中国新通道从铁矿石到铜再到黄金

    2014-04-21 15:35:11 来源老钱庄财经
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    中国对大宗商品的强劲需求不仅仅体现在工业需求上还体现在融资需求上融资需求的范围也在不断扩大从铁矿石到铜再到黄金甚至大豆和棕榈油也已经包含在内黄金更是一种不可忽视的融资商品与其他商...
    中国对大宗商品的强劲需求不仅仅体现在工业需求上还体现在融资需求上融资需求的范围也在不断扩大从铁矿石到铜再到黄金甚至大豆和棕榈油也已经包含在内黄金更是一种不可忽视的融资商品与其他商品不同黄金价值更高近年来黄金的金融属性早已?#23545;?#36229;过其商品属性

    黄金融资规模或达千吨

    世界黄金协会(WGC)最新报告认为在中国将黄金纯粹用于金融操作是需求的一?#20013;问?#20063;是影子银行的一小部分这部分黄金在2013年年底总量可能达到了1000吨规模约430亿美元

    黄金融资交易涉及了现货黄金的进口和黄金半加工品的出口这也是外汇进入中国的方式之一在与多位大宗商品贸易商的交谈中记者了解到凭借用于进口黄金的黄金贷款或信用证部分个人或企?#30340;?#22815;取得低成本短期融资甚至避开资本管制将资金带入中国尤其是在传统银行贷款条件趋严的背景下

    高盛集团估计2010年以来通过商品贸易融资活动流入中国的热钱约810亿~1600亿美元占了中国外汇短期借款的约31%在这些交易中黄金铜和铁矿石是三种主要的融资商品

    而国内新增基础货币供应的不断增加也可以部分归咎于商品融资导致的廉价外国资金或热钱的流入一位投行匿名人士表示

    高盛研究认为中国经济增长越来越依赖不同类型的外汇流入包括商品贸易融资活动因为它们能带来廉价的外汇资金增加中国的基础货币供应这是中国快速信贷增长和稳定经济增长的基础

    此外部?#32622;?#26131;商还向记者透露用黄金融来的资金投资范围也很广不仅包括购买房地产等高收益资产甚至还包括民间借贷投入汇率套利等?#21462;?br />
    内地进口黄金的主要渠道是香港在2011~2013年香港累计向内地净出口黄金高达1930吨以2013年为例内地从香港进口了1160吨黄金当年内地黄金产量约为428吨而2013年内地黄金需求约为1066吨这使得业界对不知去向的522吨黄金产生疑问

    而世界黄金协会则认为市场上的过剩黄金可能要么来自诸如央行等官方机构的购买要么是大量用于融资操作

    但是进口增加的同?#20445;?#23448;方黄金储备并没?#24615;?#21152;2013年底中国官方黄金储备依旧是1054吨是世界上第六大黄金持有国黄金目前只占中国官方外汇储备总量的1%

    风险如?#20301;?#35299;

    世界黄金协会还预计2014年中国对黄金的需求会因为经济增长压力和信贷市场紧缩而逐步冷却这将使黄金价格失去重要的上涨因素

    世界黄金协会还称除非中国央行更严厉更?#34892;?#22320;打击商品融资行为或是中国的信贷分配和定价体系有所改进否则可能仍会有大量黄金被进口用于融资操作

    值得指出的是包括黄金在内的商品贸易融资并非没有风险

    与此前市场普遍预期人民币将升值不同随着监管层不断扩大增加人民币汇率的波动幅度市场参与者进行外汇对冲的成本也在增加商品贸易融资交易的汇率对冲成本随之升高对冲成本缓慢侵蚀贸易融资的利润空间并最终扼杀利差的套利空间

    人民币的?#20013;?#36140;值信?#24418;?#32422;和信贷收紧?#35748;?#21015;事件导致铜和铁矿石等大宗商品价格纷?#33258;?#36935;暴跌不仅显著提升了铜和铁矿石的融资成本还导致融资铜和铁矿石库存逐步流出进而导致?#36164;?#30340;压力不断增加多位?#30340;?#20154;?#24247;?#24551;黄金融资或许将出现同样的问题

    法国兴业金属研究主管Robin Bhar分析称过去?#20999;?#36141;买黄金作为融资交易抵押品的中国买家可能?#34892;?#32966;怯了并非所有黄金进口都被用于实物消费在中国黄金可能和铜一样面临库存过剩问题

    至于如何监管铁矿石铜和黄金等商品贸易融资一位接近监管层的人士告诉记者监管层可能会考虑降低信用证融资的规模进而降低商品融资交易的可用融资总量拉高信用证融资的成本进而拉高融资商品交易的成本
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